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裤子72a是多大尺码裤子72a和76a差别大吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些裤子72a是多大尺码裤子72a和76a差别大吗

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年(nián)初(chū)以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史(shǐ)平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也(yě)成为其进(jìn)可(kě)攻、退可(kě)守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运营商板块修复(fù)的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来(lái)，数字经济(jì)上(shàng)升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数(shù)据(jù)局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能(néng)源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高(gāo)度(dù)依赖(lài)海外供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民币(bì)升值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近年(nián)来经(jī裤子72a是多大尺码裤子72a和76a差别大吗ng)历(lì)了行业(yè)调整和产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在增长(zhǎng)，带来(lái)包(bāo)括化学品船与成(chéng)品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重组整合和(hé)产能优化之下(xià)，国内(nèi)船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债属(shǔ)性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更加(jiā)注重投(tóu)资人回报，多家公司发布(bù)股东回报计划(huà)，大(dà)幅(fú)提(tí)高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定(dìng)性(xìng)的(de)高(gāo)股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融(róng)资需求回暖，基(jī)本面有支裤子72a是多大尺码裤子72a和76a差别大吗撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超预(yù)期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望(wàng)平(píng)稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间(jiān)较(jiào)大。