昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音的(de)可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国(guó)会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调(diào)整略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预(yù)计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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