自4月(yuè)下(xià)旬(xún)高点回调接近13％，科创板再迎巨资抄底。

　　据Wind数据统计，截止5月23日，最近一个月时(shí)间，场内资金在科创板投资上采取“越跌越买”的操(cāo)作，主要跟踪科(kē)创板及其关联指数的(de)ETF产品合计“吸金”256.43亿元，其中，华夏科创50ETF“吸金”高(gāo)达169亿元，位(wèi)居(jū)全市场股(gǔ)票(piào)ETF资金净流入榜(bǎng)首。

　　除了科创板(bǎn)之外(wài)，半导体(tǐ)相(xiāng)关ETF也(yě)持续吸引场内资金的目光。场内11只跟(gēn)踪半(bàn)导体(tǐ)及芯(xīn)片指数(shù)的ETF合(hé)计资金净流入(rù)超过(guò)202亿元。3只半导体(tǐ)相关ETF更是(shì)“霸榜”最近(jìn)一个月全市场行(xíng)业ETF资金净流入榜单(dān)前三(sān)名。

　　在业内人士看来，场内(nèi)资金不断借(jiè)道ETF基金加速布局(jú)科创板、半(bàn)导(dǎo)体板块，体现出(chū)市场对上述板块投(tóu)资价值(zhí)的(de)认可(kě)。经过前期(qī)调整，这(zhè)两大板(bǎn)块(kuài)性价(jià)比也在逐渐提升(shēng)。

　　科创板(bǎn)ETF最近一(yī)个月(yuè)“吸金”超(chāo)256亿元

　　作(zuò)为场内资金(jīn)配(pèi)置的(de)工具性产品，ETF市场一直有(yǒu)着(zhe)逆势投资的特征，最近一个(gè)月，随着科创板(bǎn)的回调，相关ETF也(yě)成为资金追逐的对象。

　　据(jù)Wind数据统计，截止5月23日，最近(jìn)一个月时(shí)间，主要跟(gēn)踪科创板及其关联(lián)指(zhǐ)数的ETF产(chǎn)品合计(jì)“吸金”256.43亿元(yuán)，其中，华夏(xià)科(kē)创(chuàng)50ETF“吸金”更是(shì)高达(dá)169亿元，位居全市场ETF资金净流入榜首，除此之外，易方达科创50ETF资(zī)金净流入(rù)也(yě)超过30亿元(yuán)，嘉(jiā)实科创芯片ETF、工银瑞(ruì)信科创(chuàng)ETF两(liǎng)只基金资金净(jìng)流入也均在10亿元(yuán)之上。

　　今年以来，场内(nèi)资金持续流入(rù)科创板相(xiāng)关ETF，华夏(xià)科创(chuàng)50ETF规模从年(nián)初仅500亿元出(chū)头涨至目(mù)前的606.24亿(yì)元(yuán)，规模位居股票ETF第二名(míng)，仅次于(yú)华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF。

　　在(zài)易方(fāng)达基金看来，电子、计(jì)算机等科创板的核心权重行业持续获得(dé)资金(jīn)青睐，一(yī)方面源于一季度以ChatGPT为代表的AI产业成为市场关注焦点，另一方面随着半(bàn)导体下行周(zhōu)期拐点临近，业绩边(biān)际改善(shàn)的预期吸引资金(jīn)切换赛道(dào)。

　　从(cóng)科创板的(de)核心板块业(yè)绩变化来(lái)看，电(diàn)子、计算机和通信(xìn)板块的2023年盈利和收(shōu)入预期增速(sù)保持在较高水平，相比(bǐ)过(guò)去明显改善(shàn)，与(yǔ)此同时新能源板(bǎn)块的增速依然稳健，凸显出科创板整体较高的盈(yíng)利质量。

　　易方达基(jī)金进一步(bù)分析指出，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科创50作为成(chéng)长性宽(kuān)基，今年一(yī)季度(dù)的利润(rùn)增速相(xiāng)对较(jiào)高，配置吸引力显现。从未来的一致预期净利润增速来看(kàn)，科创(chuàng)50相比其(qí)他宽基指数仍有优势，配置(zhì)性价比(bǐ)较高，反映出较(jiào)好的基本面。

　　从估值水(shuǐ)平来看，科创50仍处于历(lì)史较低水平(píng)，同时(shí)盈利估值匹配(pèi)度(dù)依然较优。截至2023年4月27日，科创50指数估值的PE（TTM）为44.10，处于过去三年估值分位数32.97％。

　　国泰(tài)科(kē)创板基金经理姜英也看好今(jīn)年(nián)以来科创(chuàng)板走(zǒu)势。“从板块整体估值性(xìng)价比以及对未来产业的反(fǎn)应程度，都是优于主板(bǎn)。”

　　“ 2023 年(nián)，我们看好科创板的表现，经(jīng)过了三年的估值回归，很多公司的估(gū)值与(yǔ)成(chéng)长匹配，买(mǎi)入并持有可以享受行(xíng)业和公司(sī)的长期(qī)成长。”华(huá)南(nán)一位(wèi)基金经理更(gèng)是直言。

　　3只(zhǐ)半(bàn)导体ETF位(wèi)居行业(yè)ETF资金(jīn)净流入前三名

　　最近一段时间，半(bàn)导体行业风声不断。

　　5月23日，日本经济产业省公(gōng)布(bù)外汇法法令修正案，将先进芯片制造设备(bèi)等23个品类追(zhuī)加列入出口管理的管制对象，上述修(xiū不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵)正案在经过2个月的公告期后，并将于7月(yuè)开始(shǐ)实施。受益于国产(chǎn)替代加速的(de)预期，半(bàn)导体板块成为(wèi)5月(yuè)24日A股市场少数(shù)逆势飘红的板块之一。

　　而(ér)在ETF市(shì)场上，随着前段时(shí)间(jiān)半导(dǎo)体(tǐ)板块回(huí)调，资金也在加速(sù)抄底这一板块。

　　Wind数据统计显示，场内11只跟踪(zōng)半导体或是芯片指数的ETF合计资金净流入超过202亿元。其中，国联(lián)安半导体(tǐ)ETF“吸金”72.82亿元，华(huá)夏芯(xīn)片ETF、国泰芯片ETF资金净流(liú)入(rù)也分别达到46.29亿元(yuán)、43.28亿元。上述3只半导体相关ETF更是“霸榜(bǎng)”最近一个月(yuè)行(xíng)业(yè)ETF资金净(jìng)流入前三名。

　　展望未来半导(dǎo)体行业走势，国泰(tài)基金认为，存储芯(xīn)片自2022年四季(jì)度至(zhì)2023年一季度价格持续下探之后，当前(qián)阶段或(huò)已接近行业底(dǐ)部。

　　存储芯片行业周期相较于其(qí)他(tā)半导体产业链环节，具备较强的大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)属性，国际龙头会在下游新兴(xīng)需求诞生时，提升自(zì)身(shēn)产能(néng)。而当扩产落(luò)地时，行业进入供过于(yú)求(qiú)周期，各(gè)厂商则会(huì)通过(guò)降价进(jìn)行库存去(qù)化。供给与(yǔ)需(xū)求的(de)错配(pèi)使得存储行业具(jù)有较强的周期性。

　　国(guó)泰(tài)基金称，回顾历(lì)史上存储芯(xīn)片的周期(qī)走(zǒu)势，结合2022年四季度行业(yè)龙(lóng)头营收数(shù)据，营收增速(sù)为-44％。存储芯片(piàn)当前(qián)处于筑底阶段(duàn)，下半年(nián)有望迎来存储芯(xīn)片(piàn)行业周(zhōu)期的反弹(dàn)机遇。

　　随着下(xià)游(yóu)GPT-4大(dà)模(mó)型为代表(biǎo)不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵的人(rén)工智(zhì)能新兴需求爆(bào)发(fā)，对(duì)于(yú)算力以(yǐ)及存储的爆发性需求由产(chǎn)业链(liàn)下游(yóu)传导到上(shàng)游，促进上(shàng)游(yóu)芯片厂商提升自身产量。叠加(jiā)近两(liǎng)个季度量价持(chí)续下(xià)探的(de)周(zhōu)期性磨底(dǐ)，芯片(piàn)板块有望在(zài)今年下半年迎(yíng)来反(fǎn)弹。

　　不过，国泰基金提醒，投资者(zhě)需要(yào)警惕国际局势(shì)以(yǐ)及通胀带(dài)来的负面(miàn)影响。

　　创(chuàng)金合信芯片产(chǎn)业基金经理(lǐ)刘扬则表示，硬科技的投(tóu)资机会需要看到真正(zhèng)的业绩触底、拐(guǎi)点出现，以(yǐ)及一些真正(zhèng)的创新落地(dì)。预计(jì)半导体和消费电子大概率在(zài)二季(jì)度及二(èr)季度(dù)以后触底，当行业周期触底，科(kē)技创新蓄(xù)能(néng)才能真正地(dì)释放(fàng)出来(lái)，下半年硬科(kē)技的(de)投资机会更多(duō)。

　　鹏华国证半导体芯片ETF基金经理罗英(yīng)宇也倾向判断，半导体产业链正处于供给侧(cè)收缩匹配需求(qiú)端，进一(yī)步压缩产业链库存的时(shí)期，价(jià)格下行压力逐步减轻，行(xíng)业有(yǒu)望迎(yíng)来库存(cún)加(jiā)速出清，营收和利润迎来拐点。

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