周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞也受到(dào)资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bā菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞o)括(kuò)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会继(jì)续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(chū)榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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