5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方(fāng)机构之(zhī)一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了(le)，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积(jī)累(lèi)的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢(huī)复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足，当时(shí)的(de)估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季(jì)度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开(kāi)资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年(nián)国(guó)48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据(jù)等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷(dài)款可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增(zēng)量(liàng)资(zī)金进场的情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌(diē)之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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