财(cái)联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上助(zhù)力啤酒行(xíng)业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同(tóng)比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比增(zēng)速(sù)也分别(bié)达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突(tū)破百亿元。但(dàn)包括百威亚太(tài)、兰(lán)州黄河(hé)和(hé)西藏发展在内的外资系啤酒公(gōng)司(sī)基本面(miàn)仍(réng)然堪忧(yōu)，业绩(jì)下(xià)滑或亏(kuī)损，本土与(yǔ)外资两(liǎng)大阵(zhèn)营(yíng)的分化(huà)明(míng)显。

　　去年消费整(zhěng)体(tǐ)偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色。民生(shēng)证券王言海(hǎi)5月8日发(fā)布的研报指出(chū)，2022年(nián)啤(pí)酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳(wěn)增、归母净利润高增；2023年(nián)伴(bàn)随疫(yì)情扰动(dòng)褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边(一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好biān)际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同期明显提速。国(guó)盛证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒(j一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好iǔ)龙头弱势区域持续扭亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局(jú)或(huò)成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表现来看(kàn)，华润啤酒和青(qīng)岛啤(pí)酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿(yì)港元，后者(zhě)总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江啤酒股价同期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌(diē)近六成(chéng)，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年代(dài)中(zhōng)国实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海(hǎi)的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏(sū)、兰(lán)州的黄(huáng)河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西(xī)的汉(hàn)斯等，几(jǐ)乎每(měi)座城市都(dōu)拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五(wǔ)强争霸(bà)，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市(shì)场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行(xíng)业(yè)CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日(rì)发布的研报(bào)罗列五大巨(jù)头的(de)具体市(shì)场份(fèn)额(é)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威(wēi)英博子公司(sī)）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市(shì)占(zhàn)率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒行(xíng)业CR1市占(zhàn)率属(shǔ)于中(zhōng)等水平，市场集中度(dù)仍有提升空间，待CR1市占(zhàn)率(lǜ)提升后头部企(qǐ)业(yè)将(jiāng)有望(wàng)进一步提升盈利水(shuǐ)平。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经(jīng)过(guò)一段(duàn)时间的此(cǐ)消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格(gé)局，将演(yǎn)变为“一超多强”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和百(bǎi)威英博(bó)甩开(kāi)，燕京(jīng)啤(pí)酒追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值得注意(yì)的是，这(zhè)几(jǐ)年(nián)，外资啤(pí)酒在中(zhōng)国(guó)市场颓势明显，百威英博销量下滑(huá)，一(yī)手扶(fú)持的嫡(dí)系珠(zhū)江啤酒2022年净(jìng)利(lì)同比下降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯(bó)预测2023年的(de)营(yíng)业利润增长将低于去(qù)年(nián)的(de)水(shuǐ)平，研报指出重(zhòng)庆啤(pí)酒为(wèi)嘉(jiā)士伯在华(huá)运营(yíng)啤酒(jiǔ)资产唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国(guó)多个地区的销(xiāo)售权划归(guī)重庆啤(pí)酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如(rú)同坐(zuò)拥(yōng)印钞机(jī)？

　　分析人士指出(chū)，这几年啤酒行业(yè)的(de)业绩增长，多亏了高端(duān)化(huà)。此前多年(nián)，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌牢(láo)牢(láo)掌控。近年来(lái)，本土啤酒开始发(fā)力。以销量最大的华润雪花啤(pí)酒为例，早年畅销大(dà)江南北(běi)的(de)大绿棒子，现在(zài)已经很难(nán)见到了(le)，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业(yè)链(liàn)中游，对(duì)上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游终(zhōng)端议价能(néng)力较强(qiáng)，进入存量(liàng)竞争时代后，企业为(wèi)向高(gāo)端(duān)化转型已多(duō)次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等(děng)现饮消费(fèi)场景恢复(fù)将加速各啤酒龙(lóng)头产品(pǐn)结构优化、加速高端化进(jìn)程，2023年吨价(jià)提升幅(fú)度(dù)或不(bù)弱于(yú)成本催(cuī)生(shēng)普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的(de)提价(jià)，近(jìn)几年(nián)时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业(yè)参与数量高增，提价区域由部分到全国。仅(jǐn)在(zài)2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价(jià)，中高低档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯(yá)出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产品(pǐn)价格稳定在3-5元区间(jiān)，如(rú)今，已经整(zhěng)体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出(chū)千元啤酒(jiǔ)，华润(rùn)啤酒的(de)“醴(lǐ)”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百威啤(pí)酒(jiǔ)的(de)“大师传奇(qí)”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百(bǎi)元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推(tuī)出(chū)“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值1399元的“一(yī)世传奇”；超(chāo)高(gāo)端产品方面，青岛(dǎo)啤(pí)酒布(bù)局丰富(fù)，产品价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南(nán)证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高(gāo)端齐发(fā)力，高端化势能锐不可当(dāng)。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步提升中(zhōng)档崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等(děng)高端产(chǎn)品放(fàng)量，带动整体产品结构持(chí)续升级(jí)。随着23年(nián)现(xiàn)饮场景全面复苏叠加去(qù)年Q2以(yǐ)来低基数效(xiào)应(yīng)，预计公司全(quán)年业(yè)绩将(jiāng)维(wéi)持(chí)高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前(qián)主要销量来自中低端产品

　　2019年，华(huá)润啤(pí)酒收购喜力中国正式完成交割(gē)。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗(qí)下拥有上百(bǎi)家酒(jiǔ)厂，连续多(duō)年跻(jī)身世(shì)界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满(mǎn)打满算也才(cái)30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高(gāo)端(duān)及超(chāo)高(gāo)端产品仅占(zhàn)其收入占(zhàn)比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表明目(mù)前市(shì)场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等(děng)，但(dàn)对其高端产品认(rèn)知度(dù)或(huò)接受度(dù)相对(duì)偏(piān)低(dī)。公(gōng)司(sī)提价空间较大，高端(duān)化完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持(chí)续开(kāi)拓市场

　　作为曾经(jīng)国产啤酒行业的老(lǎo)大哥(gē)，燕(yàn)京啤酒近几(jǐ)年风(fēng)光不(bù)在(zài)。不仅销售范围收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒(jiǔ)甩(shuǎi)开(kāi)不说(shuō)，2020年的营(yíng)业额甚至被重庆啤酒反超(chāo)。但燕(yàn)京啤酒去年业(yè)绩爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母(mǔ)净利润(rùn)3.52亿元，增速(sù)高达(dá)54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净(jìng)利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕(yàn)京(jīng)啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀(jué)，是高(gāo)端新品燕京(jīng)U8的成功营销，以及旗下(xià)燕京(jīng)酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的(de)落地(dì)生根。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道(dào)反馈，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场(chǎng)，推动整(zhěng)体(tǐ)销量同增13%至(zhì)96.31万千升(shēng)，同(tóng)时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食(shí)品点评称，改革红利释放正处起(qǐ)步阶段(duàn)，旺季动销加速、成本优化之下(xià)，公(gōng)司业绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指出(chū)，精(jīng)酿啤酒目前(qián)属(shǔ)于蓝海市场，拥(yōng)有巨(jù)大发展潜(qián)力(lì)及空间(jiān)，且(qiě)目前(qián)行业格局未定，企业拥有弯道超车(chē)机会；基于精酿啤(pí)酒(jiǔ)多元(yuán)风味发展趋势，产品风味及应用场景布局多(duō)元化企业，将更加能够顺(shùn)应精酿市场发展趋(qū)势，拥有长期可(kě)持续(xù)发(fā)展潜力，并有望成为行(xíng)业新(xīn)引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好