财(cái)联(lián)社5月8日(rì)讯(xùn)（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点(diǎn)将大涨归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则(zé)是沪市金融(róng)业主题(tí)座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化(huà)中(zhōng)促进金融业估值提升(shēng)和高质量发展”成为(wèi)重要议题(tí)。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色(sè)彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银行为首的大金(jīn)融板(bǎn)块首当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是(shì)为此前获批的(de)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是(shì)两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又来添(tiān)油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓指(zhǐ)导意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风捉影(yǐng)，却获得极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济(jì)温和复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概念获得资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往(wǎng)经验(yàn)，大(dà)金融板块走强往往预(yù)示着行情的结束，这(zhè)一次历(lì)史是否(fǒu)会重演呢？多(duō)位受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作(zuò)为“国资含(hán)量”比较高(gāo)的板(bǎn)块行进，从去(qù)年底开始监管开(kāi)始提(tí)出中特估后有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现，中特估有望持(chí)续(xù)为投资者带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大(dà)金融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国(guó)银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工(gōng)商银行、浙商银(yín)行大涨超(chāo)过6％，42只银(yín)行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启动(dòng)，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘中一度(dù)涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅(fú)明显，比如(rú)，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价(jià)创(chuàng)一年新(xīn)高(gāo)，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年(nián)来的最高。

　　对于(yú)恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因银行股的大涨，市场早(zǎo)有预期(qī)。睿郡资产合(hé)伙(huǒ)人董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏(sū)不强劲情(qíng)况下，原来看不起(qǐ)的那些低(dī)增速的企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值的企业反(fǎn)而(ér)受到(dào)追捧。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这(zhè)波快速(sù)上涨，是其在估值(zhí)极(jí)度(dù)低水平、股息率(lǜ)具备(bèi)一(yī)定(dìng)吸引力(lì)、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲(bēi)观等背景下(xià)，配合当前经(jīng)济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估政策背景下(xià)的估(gū)值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等来了久违的上涨，截(jié)至5月(yuè)8日，自今年4月以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)42家上(shàng)市银行(xíng)中(zhōng)，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅超过10％，其(qí)中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的(de)流入量同(tóng)样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也(yě)刷新近两年来的最(zuì)高。中国银行龙(lóng)虎榜数(shù)据显示(shì)，近三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构(gòu)累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值极(jí)度(dù)低水平(píng)、股息(xī)率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期(qī)极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在(zài)估值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的(de)平均(jūn)市净(jìng)率为0.6倍左右(yòu)。除了(le)宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在(zài)这(zhè)一轮估值修复中，有市场人士指出，中字(zì)头银(yín)行目标价估(gū)值最保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫情前的(de)估值(zhí)位(wèi)置，当前(qián)板(bǎn)块交易热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产(chǎn)质量、让利(lì)实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的(de)高分红和(hé)高股息是银(yín)行股相对于其他主题(tí)板块更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分(fēn)红符合价值投资和(hé)长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股息(xī)率也呈逐年提升趋(qū)势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季(jì)度银行(xíng)股占偏股型(xíng)基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华(huá)宝基金(jīn)银行ETF基金经(jīng)理(lǐ)胡(hú)洁就向财联社表示(shì)，高股息策略(lüè)以其确定的股息收(shōu)入和(hé)较高(gāo)的安全边(biān)际可(kě)以(yǐ)为投资者提供不错的收(shōu)益(yì)。而基本面稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值处(chù)于历史低位(wèi)的银行板块是高股息(xī)策略的理(lǐ)想(xiǎng)增配板块(kuài)。与此同时，银(yín)行板块在(zài)一季(jì)度(dù)是(shì)业(yè)绩低(dī)点。随着大行重定价的压力过去以及二(èr)三季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及(jí)衍生品投资部基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指出，与海外银(yín)行对比，在中特(tè)估背景(jǐng)下的国(guó)内银行仍然具有较好的投资机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间(jiān)，而海外绝(jué)大(d恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因à)部分(fēn)的银行估值(zhí)都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行还有(yǒu)大(dà)量的商誉，国(guó)内银行(xíng)的估值水(shuǐ)平(píng)是偏低(dī)的，本身就有(yǒu)比(bǐ)较大的修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使得这(zhè)些问题得到改善，从(cóng)而提高银行的(de)利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块的(de)走(zǒu)强，有市(shì)场观点(diǎn)开始担(dān)忧市场行情告一段(duàn)落。对(duì)此，市(shì)场人士认为，站在(zài)中特(tè)估背景下去看金(jīn)融股的爆发(fā)，并(bìng)不能简单做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不(bù)限于大金融爆发往往代(dài)表市场没有(yǒu)别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融“吸(xī)血(xuè)”严重等(děng)。但从当前的金融(róng)股(gǔ)走强(qiáng)来看，市(shì)场表现(xiàn)并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银(yín)行板块近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大市(shì)值的板块(kuài)，这一成交量(liàng)与甚至(zhì)部分(fēn)中小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块(kuài)本次表现也不(bù)是单一的，放(fàng)眼(yǎn)全(quán)市(shì)场，部分(fēn)港口、铁(tiě)路(lù)、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较(jiào)好，因此(cǐ)不能(néng)单(dān)一地以(yǐ)过去(qù)大(dà)金融上(shàng)涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下(xià)较为极端的(de)交易结构容易被表征(zhēng)为(wèi)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)的前奏，但市场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今年(nián)行(xíng)情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一(yī)映(yìng)射(shè)分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因