在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者(zhě)关(guān)注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价(j唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么ià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的(de)政治唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯实科技(jì)自(zì)立自(zì)强根基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人(rén)工智能(n唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么éng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题(tí)行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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