周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300E糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思TF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会(huì)继续受到(dào)了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回(huí)调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台(tái)。

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