财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的(de)一(yī)个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决(jué)议。值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参(cān)与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也(yě)在苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生(shēng)品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士(shì)政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的(de)董(dǒn苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字g)事会(huì)，同时(shí)在(zài)“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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