大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无(wú)人(rén)机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对(duì)经济的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五一(yī)”假期(qī)间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机(jī)和两党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后(hòu)一(yī)次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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