在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大(dà)，短期(qī)内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就(jiù)意味着当前的(de)价(jià)格(gé)超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资(zī)本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能会涉及(jí)相关(guān)的(de)汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元(yuán)以上(shàng)资(zī)金的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流入(rù)资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位区(qū)间，且一(yī)季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益(yì)于政策(cè)红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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