钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人遐想的(de)题(tí)材搭配公司(sī)释放钠电池项目进(jìn)展的“积(jī)极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元定增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也(yě)只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过山(shān)车(chē)式的涨跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科技高调(diào)跨界钠(nà)电赛(sài)道(dào)故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该如(rú)何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能(néng)量(liàng)密(mì)度较低，导致其(qí)研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电(diàn)关键技(jì)术(shù)完(wán)成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德(dé)时(shí)代推(tuī)出第一代(dài)钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠(nà)电风(fēng)潮(cháo)，并(bìng)将风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不及待(dài)召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠电池项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股价更(gèng)加疯涨(zhǎ衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗ng)。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电(diàn)消息(xī)催涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往往在公(gōng)告(gào)披露后录得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池(chí)前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不(bù)到半年的(de)时间已翻了(le)逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反(fǎn)而随着(zhe)时间的(de)推移(yí)，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经(jīng)较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布(bù)钠(nà)电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注函(hán)回复的公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽(lì)还遭(zāo)深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结(jié)底还是其资金有限与钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市(shì)场信服造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预(yù)案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年(nián)度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公司(sī)董事(shì)长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生产(chǎn)能衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法(fǎ)，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科(kē)技(jì)主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规(guī)模(mó)不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归母净利(lì)润就下(xià)滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后(hòu)随着行业(yè)式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的资金投(tóu)资(zī)钠电(diàn)，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告(gào)称，传(chuán)艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银(yín)行、农(nóng)业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的(de)调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银(yín)行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资不超过30亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)的(de)24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池(chí)全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现(xiàn)年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在(zài)近(jìn)日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上(shàng)翻(fān)十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其(qí)大(dà)干快上后(hòu)产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电(diàn)池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大(dà)建产(chǎn)能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动(dòng)车(chē)领(lǐng)域实现装车应用。而传(chuán)艺科技(jì)除了(le)在(zài)岁末(mò)年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)问及客户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已与多(duō)名客户签(qiān)订了销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多家知(zhī)名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的客户名称和订单金额(é)，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年(nián)钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能利用(yòng)率，钠电池落(luò)地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来(lái)才会(huì)有较(jiào)大比(bǐ)例的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在调研(yán)记录中预测(cè)，预(yù)计2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投(tóu)资(zī)者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前(qián)的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格(gé)均价(jià)已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池商(shāng)业化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流(liú)。锂(lǐ)价一便(biàn)宜(yí)，就会让(ràng)钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的(de)一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的(de)也接近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价格下(xià)跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂(mào)就告诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不(bù)断(duàn)发(fā)展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的(de)降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化(huà)完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的(de)成本(běn)。但能(néng)量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)降，钠电池利润率下降或也(yě)是必(bì)然(rán)的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研(yán)记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳酸锂的(de)价格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和(hé)产能消化(huà)之外(wài)，市场还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投资(zī)的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地(dì)点变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业(yè)园区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则(zé)从(cóng)传艺科技变为(wèi)全资子(zi)公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金(jīn)全部投入轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目(mù)的(de)建设，并将(jiāng)后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板建设项目(mù)。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划(huà)的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接的后果就是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资(zī)效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目(mù)实际效益(yì)与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产项目(mù)建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根(gēn)据定(dìng)增方案(àn)，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电路(lù)板建设(shè)项目建设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间过去(qù)了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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