随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额(é)前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振与(yǔ)人(rén)工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票(piào)市(足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数(shù)字经济(jì)相关的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但(dàn)继(jì)续对部(bù)分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的(de)基金(jīn)，很少去追逐(zh足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务ú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实(shí)际(jì)配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性(xìng)较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间。

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