“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下(xià二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗)滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额(é)维持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低(dī)基(jī)数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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