华尔街真是风(fēng)云(yún)诡谲。

　　曾发(fā)百页报告做空印度(dù)首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引起轩然(rán)大波的(de)美国新兴做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击(jī)，此次矛头对准的(de)是“华(huá)尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁投(tóu)资(zī)者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出(chū)，伊坎旗下控股公司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间5月2日周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史以来最大(dà)单日跌幅，市值蒸发40多亿美元(yuán)。

　　而伊(yī)坎个(gè)人身价(jià)，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人(rén)民币(bì)）。根据福(fú)布斯榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊(yī)坎个人(rén)身价为(wèi)147亿美(měi)元，排名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡研究(jiū)在报(bào)告中指出，伊坎企业（IEP）正(zhèng)在(zài)运营 “类似庞氏(shì)骗局” 的经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究表示，IEP利用来(lái)自新投资者的资金向(xiàng)老(lǎo)投资(zī)者(zhě)支付(fù)股(gǔ)息。报告指出，简而言之(zhī)，伊(yī)坎一直在使用从新(xīn)投资者那里获得的资(zī)金(jīn)向老投资者支(zhī)付股息。“这种类似庞氏骗局的(de)经济结构只有在新资金(jīn)愿意冒(mào)着成为最后一批'持(chí)有资金的风险的情况下(xià)才是可持续的”，报告(gào)说道(dào)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究还在报告中称，IEP的(de)56亿美元(yuán)年终净资产价值被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登(dēng)堡(bǎo)研究在报告中(zhōng)表(biǎo)示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高出(chū)218％，远(yuǎn)远高于(yú)所有可比公司(sī)。”

　　报(bào)告指出，另(lìng)一方面，伊坎企业的同(tóng)行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比(bǐ)尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控股公司，其交易价格均低于各自的资产净值(zhí)。资产净值是衡量基(jī)金业绩的关键指标，衡量基金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息收益率，这是(shì)迄今为(wèi)止(zhǐ)美(měi)国大(dà)型股公(gōng)司中最高(gāo)的。兴登堡指责伊坎以股票(piào)而不是(shì)现金(jīn)的形式发放股息，并让伊坎企(qǐ)业出(chū)售新股，以满足股东的支出，从(cóng)而抬高了股息收益率。

　　兴登(dēng)堡的报告还举例称，I四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法EP在(zài)2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一(yī)个月后，该部(bù)门(mén)的一家重(zhòng)要子公司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯(wéi)一四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法一(yī)家跟踪伊坎企(qǐ)业(yè)的大型(xíng)投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之间的(de)关系(xì)密(mì)切。报告称，杰富瑞在其研究(jiū)中假设，即使在(zài)最坏的情况下，伊坎的股息也(yě)将永久支付，同时还从安排IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报(bào)告(gào)“自以为是”

　　这份(fèn)做空(kōng)报告对伊(yī)坎来说是(shì)一个重大(dà)挑战。他也在报(bào)告(gào)刊(kān)登的几小时(shí)后发声反击。

　　伊坎在一(yī)份(fèn)声(shēng)明中表(biǎo)示，兴(xīng)登堡“自以为是”的报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长(zhǎng)期股东的利益为代价获(huò)取利润。伊坎表示：“我们坚持公开披露的信息，我们相(xiāng)信(xìn)，从长(zhǎng)期来看，IEP的业(yè)绩(jì)将会像以往一样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相信(xìn)激(jī)进主义是最(zuì)好的(de)投资范例。“我过(guò)去25年的激(jī)进主义投资已经很好地证(zhèng)明了这一(yī)点。我(wǒ)们定期将(jiāng)我们的维权原则付诸于我(wǒ)们的多数控股公司以及我(wǒ)们投资部门持有(yǒu)的少数(shù)股(gǔ)权，目前在14个上市(shì)公司董(dǒng)事(shì)会中都(dōu)有(yǒu)代表(biǎo)。此(cǐ)外，我们坚信通过对冲头寸来(lái)降低风(fēng)险，尤其是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公(gōng)司持有他在能源、汽车、食品包装、房地产(chǎn)和其他行(xíng)业的各种(zhǒng)投资。他是IEP的控(kòng)股股东(dōng)，持(chí)有85％的股份。

　　申明还指出，报告(gào)中的说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东权益机构(gòu)也坐不住了！股东(dōng)权益律所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促(cù)亏损的投资(zī)者就兴登堡(bǎo)研究做(zuò)空报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首富(fù)

　　兴(xīng)登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名(míng)的莫(mò)过于今(jīn)年2月(yuè)做(zuò)空印度首富的阿达尼集团了。兴登堡研究(jiū)百(bǎi)页的做(zuò)空报告使(shǐ)得(dé)前“亚洲首富(fù)”高塔(tǎ)姆(mǔ)·阿达尼跌下神坛，引发(fā)了外资纷(fēn)纷从印度股市撤(chè)离(lí)，更让印(yìn)度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根(gēn)据当时美国全国公共广播电(diàn)台称，截(jié)至2023年2月6日(rì)，阿达尼(ní)集(jí)团(tuán)市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团的(de)债券(quàn)价格(gé)跌至垃圾债水(shuǐ)平。阿达(dá)尼(ní)的个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研(yán)究究竟什么来头(tóu)？公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，兴(xīng)登(dēng)堡研究公司(sī)成立于(yú)2017年，总部位于纽约市。据(jù)兴(xīng)登堡研究官网介绍，公司的(de)主要业(yè)务包括披露企业的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报违(wéi)规等(děng)。媒体(tǐ)统计显(xiǎn)示，从2020年至今，兴登堡研(yán)究公(gōng)司共对(duì)30家公司(sī)发(fā)过难。他们雇佣金融分析师、会计师(shī)和(hé)记者，来进行调查。

　　兴登堡研究(jiū)的创(chuàng)始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安(ān)德(dé)森来自中产(chǎn)家庭，曾在康(kāng)涅狄格大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大(dà)学(xué)期间，他加(jiā)入了以色(sè)列(liè)的救(jiù)护车急救部门，是拥有(yǒu)以色列证书的救(jiù)护人员。

　　公司官网显示(shì)，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字(zì)源于(yú)1937年在新(xīn)泽西上空不幸(xìng)坠毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们(men)将兴登(dēng)堡视为(wèi)完全可以避免的人为灾难的(de)缩影，”该公司的(de)网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登堡研究也(yě)曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份69页的做(zuò)空(kōng)报(bào)告，让(ràng)市值(zhí)一度达(dá)到(dào)340亿美元(yuán)的(de)“卡车(chē)界(jiè)特(tè)斯拉(lā)”公司(sī)Nikola的创(chuàng)始人被(bèi)迫(pò)辞职，美国司法部和证券监管机(jī)构随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最(zuì)终被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动(dòng)汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生(shēng)产(chǎn)能力方面误导投(tóu)资(zī)者。该(gāi)公司的市值一度超过50亿美元，如今已缩(suō)水至不(bù)到2.6亿美(měi)元，其股票在兴登堡研究做空报告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)还曾(céng)介入马斯克(kè)对推特的收购(gòu)案。在兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)宣(xuān)布做空(kōng)推特后四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法，推特的股价(jià)从49.80美元跌(diē)至37.39美元(yuán)，随(suí)后安德(dé)森宣布关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特(tè)股价(jià)随即大涨约8％。

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