金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的(de)协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请获得场外(wài)结算(suàn)公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非(fēi)“北(bě将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》i)向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等(děng)文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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