随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，数学中e等于多少，高中数学中e等于多少对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增持(chí)前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息(x数学中e等于多少，高中数学中e等于多少ī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的(de)判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金进行了(le)分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基(jī)金的超(chāo)配比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后市(shì)，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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