原(yuán)本被(bèi)视为极其艰难的2022年(nián)，白酒上(shàng)市企业却又一次集体刷高(gāo)了业绩(jì)。

　　目前，20家A股白酒上市企(qǐ)业(yè)2022年年报及(jí)2023Q1财(cái)报已(yǐ)经披露完毕，整体来看，稳健增长依然是白酒(jiǔ)行(xíng)业主旋律。20家上(shàng)市白酒企业营(yíng)收总(zǒng)计3563.45亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.12％，净利润实现1305亿元，同比增(zēng)长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋(yáng)河股份(fèn)（002304.SZ）等头(tóu)部企业营收净利(lì)再(zài)创新高，14家白酒上(shàng)市企业营收取得(dé)了两位(wèi)数增长。在打响疫情后(hòu)首个春节动(dòng)销战后，今年一季(jì)度白酒业普遍实(shí)现“开门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业拿下两位(wèi)数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外部环境对白(bái)酒(jiǔ)造成了不可忽(hū)视的影(yǐng)响，穿(chuān)透最(zuì)新的业绩来看，头部(bù)酒企的抗压能(néng)力(lì)足够强大，经营稳定，且(qiě)引导(dǎo)行业(yè)结构性增(zēng)长(zhǎng)。但随着白(bái)酒行(xíng)业集(jí)中度提升(shēng)，头部(bù)酒企持续向前(qián)，非名(míng)酒品(pǐn)牌难以望其项背(bèi)，因(yīn)此圈(quān)地“内卷”。此(cǐ)起彼伏间，正处于新一轮调(diào)整周期的白酒行业，分化(huà)加剧。而今年，白酒企业(yè)的一个共(gòng)同主题(tí)是去(qù)库存，谁快谁就会占得先手(shǒu)。

　　白(bái)酒结构性增长，强者恒强

　　根据中(zhōng)国(guó)酒业协会公布的数据(jù)，2022年白(bái)酒行业(yè)营收6626.05亿(yì)元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比(bǐ)增长29.4％。这当中，20家白酒上市企(qǐ)业营收(shōu)和利润(rùn)分别占去了53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白酒(jiǔ)结构(gòu)性增长的(de)表(biǎo)现之一是优势品牌正在持续拥抱红利(lì)。白酒产(chǎn)量、销量已经连续多年(nián)下降，行业(yè)集中度(dù)不断提升，存量竞(jìng)争格局(jú)下(xià)企业间挤压(yā)式竞争已经临近赛(sài)点(diǎn)。

　　这样(yàng)的(de)业态促使(shǐ)白酒行业(yè)内部(bù)强者恒强，“名酒时代”背景(jǐng)下，头部酒企成(chéng)为产(chǎn)业经济(jì)增长(zhǎng)的主要动(dòng)力(lì)。年报(bào)显示，头(tóu)部名酒企(qǐ)业基本保持(chí)了两(liǎng)位数增长，20家白酒上(shàng)市企(qǐ)业(yè)营收(shōu)3563.45亿元，营收榜前六就贡献了近3000亿(yì)元，占比超80％；前五强净利润也在(zài)2022年首(shǒu)次突破千亿大(dà)关。

　　举例而言，贵州(zhōu)茅(máo)台202不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友2年(nián)实现营(yíng)收1275.54亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)16.53％；净利(lì)润(rùn)627.16亿元，同比增长19.55％。今年(nián)一季度营收(shōu)393.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不遑多(duō)让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净(jìng)利(lì)润266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一(yī)季度，营收311.39亿元，同比(bǐ)增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国(guó)食品产业(yè)分析师朱丹(dān)蓬告诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保持了良性的(de)增长，疫情(qíng)放开后消费(fèi)场景的多元化(huà)，对于(yú)中国白酒的复(fù)兴(xīng)是一个非常好的加持。”

　　白酒结构性增长的另一个特征是，在过去取得了稳定(dìng)增长(zhǎng)和快速发(fā)展的企业，基本形成(chéng)了中(zhōng)高端驱动增(zēng)长的发展模式，这在年(nián)报(bào)中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古(gǔ)井贡(gòng)、迎驾、舍得等(děng)，产品上除(chú)高端一(yī)如既往强势(shì)以外，其(qí)中高端产品(pǐn)销量都(dōu)以(yǐ)超两位数的涨幅增(zēng)长。头部品牌产品线全(quán)价格带布局，二(èr)三线品牌聚(jù)焦中高(gāo)端，白酒(jiǔ)产业不约而(ér)同都(dōu)在进行产(chǎn)品结构优化(huà)。

　　也(yě)正(zhèng)是(shì)因(yīn)为产(chǎn)品结(jié)构优化的需要，白酒(jiǔ)技改扩产推动了各(gè)酒企、产区(qū)的优质产(chǎn)能的释放。20家(jiā)上市(shì)企业中，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液、山西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家(jiā)公布了实施技改、产(chǎn)能扩建(jiàn)等项(xiàng)目，这些都是企业为(wèi)持续保持结(jié)构性增长做(zuò)准(zhǔn)备。

　　知名(míng)酒(jiǔ)业分析师蔡(cài)学(xué)飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒(jiǔ)企会(huì)持续走强，并且利(lì)用自身的(de)品牌与品质优势，进(jìn)一步挤压非名酒(jiǔ)市场，而基于品类和产品的名酒格局(jú)很快形成(chéng)，中(zhōng)国酒业进入(rù)寡头化时代。”

　　二三(sān)线酒企分化加(jiā)剧 非名酒承压

　　白酒(jiǔ)行业数(shù)据显示，相比较疫情前的2019年，2022年白酒(jiǔ)产(chǎn)业销(xiāo)售收(shōu)入累计增长5％，利润累计增长了71％。透(tòu)过2022年(nián)白酒上市企业财报发(fā)现，除头部酒企(qǐ)强者恒强外，二三线品牌正在加速分化。

　　钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)发现，2019年20家(jiā)上市(shì)企业中，规(guī)模在40-100亿元(yuán)级(jí)别的仅有3家，分(fēn)别是(shì)老(lǎo)白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友2020年(nián)这个数据(jù)浮(fú)动为2家，分(fēn)别是今世缘、口子窖；2021年(nián)上升到6家，为今世缘、口子窖、老白干(gàn)酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及(jí)水井坊；2022年(nián)则进(jìn)一(yī)步变成7家，在前一年的6家基础(chǔ)上新增(zēng)了一个酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得(dé)、迎(yíng)驾贡(gòng)、口子(zi)窖四家企业规模来到50-80亿元之间(jiān)，隶(lì)属(shǔ)苏酒板块(kuài)、川酒(jiǔ)板(bǎn)块、徽酒(jiǔ)板块的二级梯队，都是在(zài)各自省内有(yǒu)一定话(huà)语权、有较大市场规模、省外市场开拓良好(hǎo)的代表。

　　它们之间此起彼伏的竞争(zhēng)，也推动了二级梯队的分化加速。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三线(xiàn)酒企分化加剧(jù)，要么像古井(jǐng)贡酒那样完成产品升级和(hé)全国化布局，挤进一线(xiàn)市场，要么就会像皇(huáng)台一般(bān)衰败萎缩。”

　　如是所言，年(nián)报显示，伊力(lì)特（600197.SH）、金(jīn)种子酒（600199.SH）、天佑德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛利、经营性现(xiàn)金流的下降，录得(dé)亏(kuī)损(sǔn)。

　　2023一季报也能说明问(wèn)题。举例而言，今年一(yī)季度酒鬼酒实(shí)现营收9.65亿元(yuán)，同比下降42.87％；净利润3亿(yì)元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒(jiǔ)在财报中表示是因为去年同期基数较高，以及公司(sī)主动进(jìn)行了策略调整导致(zhì)。

　　另一典型(xíng)是安徽酒企金(jīn)种子，在省内“内卷”和名酒“高压”双重(zhòng)挤(jǐ)压下(xià)，其业务(wù)体量和利润出现萎(wēi)缩(suō)，明显掉队。2019年-2022年，其营收(shōu)分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿(yì)元，收入增(zēng)长有限，但净利润(rùn)在2019年(nián)、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润(rùn)更是下降了228％。对(duì)此，金种子(zi)在(zài)年报中归(guī)咎于品牌、营(yíng)销、渠道(dào)等(děng)多(duō)方面因(yīn)素。

　　高库存仍是行(xíng)业性问题(tí) 白酒亟(jí)需(xū)新渠道

　　毛利率(lǜ)来看，20家白酒上市企(qǐ)业中，有(yǒu)17家企业毛利(lì)率在60％以上，茅台高达92％，仅(jǐn)3家企业(yè)毛利率低于50％。且有15家企业毛利率与上年同期相比增长，金(jīn)种子、洋河、伊力特、舍得、酒鬼(guǐ)酒5家企业毛利率(lǜ)有所下降。

　　毛(máo)利率高，印(yìn)证(zhèng)了白酒超强的(de)盈(yíng)利能力(lì)，但透过年报，白酒的高(gāo)库存(cún)更加值得关注。2022年(nián)，20家A股白酒上市公司总存货(huò)达1328.33亿元。其中(zhōng)，茅(máo)台以388.24亿(yì)元库存高居榜首，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从涨(zhǎng)幅来(lái)看(kàn)，泸州(zhōu)老窖、岩(yán)石股份（600696.SH）、老白(bái)干(gàn)酒等企业(yè)库(kù)存(cún)同(tóng)比增长超30％，除洋河股份、顺鑫农业(yè)（000860.SZ）、金种(zhǒng)子(zi)酒外(wài)，其他酒企库存增长基(jī)本都在两位数以上(shàng)。

　　合同负债情况亦能一定(dìng)程度上(shàng)反映当前渠道的情况。截至2022年底，18家上市酒企合同(tóng)负债整体同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5.47％。同期，11家公司的合(hé)同负债(zhài)下滑，其中(zhōng)酒鬼酒、古井贡酒等同比(bǐ)降幅超五成。截至(zhì)今年一季度末，总(zǒng)体合同(tóng)负(fù)债(zhài)微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家、中国酒业资深(shēn)评(píng)论(lùn)员肖竹(zhú)青告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“2022年、2023年一(yī)季度(dù)白(bái)酒业(yè)绩非(fēi)常优秀。但是我(wǒ)们发现整(zhěng)个市场除(chú)了茅台(tái)供不应求(qiú)以(yǐ)外，其(qí)他产(chǎn)品(pǐn)都存在(zài)价格倒挂现象，这说(shuō)明除茅台以外社会库存很大，对白(bái)酒发(fā)展来(lái)说存在(zài)隐忧。”但他也表示，“预(yù)计今(jīn)年下半年中秋节后有(yǒu)望(wàng)成为酒业重回正(zhèng)轨发(fā)展的时间节(jié)点。”

　　“高(gāo)库(kù)存(cún)是行业性问(wèn)题。”蔡学飞(fēi)表达了(le)同(tóng)样的看(kàn)法，他(tā)认为(wèi)，随(suí)着国家经济面的恢复以及(jí)社(shè)会活动的(de)复苏(sū)，会加速去库(kù)存，特别是(shì)名酒库存会得到很大(dà)的缓解，但是区域中小企业仍然会面临(lín)不小的(de)库存压力(lì)。

　　日前(qián)，五粮液在投资者关(guān)系互动平台回答投资者关于(yú)库存的问题(tí)时(shí)就(jiù)谈到，五粮液产品渠(qú)道库(kù)存量不(bù)到一个(gè)月(yuè)，属(shǔ)于正(zhèng)常水平(píng)。

　　事实上，白酒(jiǔ)渠道“堰(yàn)塞(sāi)湖”是(shì)常(cháng)态，尤其在过去三年，受(shòu)疫情影响线下消费(fèi)场景大减，终端(duān)动销放缓，造成了社会库存积压。从产能来看，近(jìn)十年来白酒产量在不断下降，白酒(jiǔ)产业存量(liàng)产(chǎn)能(néng)过(guò)剩是不争的事实，未来仍然是趋势之一。加之消费(fèi)观念、消费习惯的变化，即使是(shì)疫情(qíng)后(hòu)消费(fèi)场(chǎng)景(jǐng)大规模(mó)恢(huī)复的前提下，白酒去库存依然需(xū)要(yào)时间。

　　而为去库存，全行(xíng)业(yè)各环(huán)节都在努力，其(qí)中最关键的(de)是，亟需(xū)库存(cún)消化能力强劲的新渠(qú)道。可(kě)以看(kàn)到，大小酒企(qǐ)均在营销上大(dà)手笔撒钱(qián)，大部分(fēn)酒(jiǔ)企(qǐ)年报(bào)中销(xiāo)售费用一栏(lán)的数字在逐年递增。

　　可(kě)以预见，2023年谁的库存消化得快，谁(shuí)的价格倒挂恢复得快，谁就能在新周(zhōu)期中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友