金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的(de)合(hé)约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在(zài)应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机(jī)构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定(dìng)履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国际收(shōukono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款)支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiākono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款o)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)在香港结算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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