大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和(hé)经(jīng)济社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史上第(dì)二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(s乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗hū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财(cái)报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观(guān)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗