金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少(shǎo)296亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处(wèi)，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评如(rú)下：在经(jīng)历(lì)了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中(zhōng)信(xìn)证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低位。

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