在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着世界上哪个国家女人最开放当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入(rù)资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调(diào)的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是(shì)经济(jì)转型(xíng)的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行(xíng)业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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