昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu10克是几两)沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至10克是几两养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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