昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子步回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(ch迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子í)续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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