兴登堡(bǎo)研究在报告中指(zhǐ)出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏骗局” 的经济(jì)结构。

　　兴登堡研究(jiū)表(biǎo)示，IEP利(lì)用来(lái)自新投(tóu)资者的资(zī)金向老(lǎo)投(tóu)资者支付股(gǔ)息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊(yī)坎(kǎn)一直(zhí)在使用从新投资者那里获得的资金向老投资者支付股息。“这种类似(shì)庞氏骗局的经济结构只有在新资金愿意(yì)冒着成为最后一(yī)批'持(chí)有资(zī)金的风险的情况下才是可(kě)持续的”，报(bào)告说(shuō)道。

　　兴登堡研究还在报(bào)告中称，IEP的56亿(yì)美(měi)元年终净资产(chǎn)价值(zhí)被夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡研究在报告中表示，IEP的股票被高估(gū)了75％以上，“IEP的交易(yì)价格比(bǐ)上次(cì)报告的资产净(jìng)值高出(chū)218％，远(yuǎn)远高于所有(yǒu)可(kě)比公司。”

　　报告指出(chū)，另一方(fāng)面，伊坎企(qǐ)业的(de)同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价(jià)格均低于各自的资产净(jìng)值。资产净值是衡量基金业绩的关键指标(biāo)，衡量(liàng)基金所持证券的市场(chǎng)价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推(tuī)动IEP股(gǔ)票(piào)泡沫的是其15.8％的股息(xī)收益率，这(zhè)是(shì)迄今为止(zhǐ)美国大型股(gǔ)公司中最高的(de)。兴登堡指责伊坎(kǎn)以股票而(ér)不是现金的形式发放股息，并让伊坎企业出售新(xīn)股，以满足股东的支(zhī)出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡(bǎo)的报告还举例(lì)称，IEP在(zài)2022年12月将(ji在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmāng)其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月后，该部(bù)门的一家重要(yào)子公司申请破产。

　　兴登堡还(hái)指责唯一一家(jiā)跟踪(zōng)伊(yī)坎企(qǐ)业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间(jiān)的(de)关系密切。报告(gào)称，杰富瑞在(zài)其(qí)研究中假设，即使在最(zuì)坏的情况下，伊坎的股(gǔ)息也将永久支(zhī)付，同时还从安排(pái)IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡的(de)报告(gào)“自以为是(shì)”

　　这份做空报告对伊坎(kǎn)来说(shuō)是一个重大(dà)挑战。他也在(zài)报告(gào)刊登的几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴(xīng)登堡“自以为是”的报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长(zhǎng)期股(gǔ)东的利益(yì)为代价获(huò)取利润。伊(yī)坎(kǎn)表示：“我们坚持(chí)公开披露的信息，我们相信(xìn)，从长期(qī)来看，IEP的业绩(jì)将会(huì)像以往一样(yàng)不言在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm自明。”

　　伊坎表示(shì)，我(wǒ)们仍然相信激(jī)进主义是最好的投资范例。“我过去25年的(de)激进主义投资(zī)已经很好地证(zhèng)明(míng)了这一点。我们定期(qī)将我们的(de)维权原则付诸(zhū)于我们(men)的(de)多数控股公司以及我(wǒ)们投资(zī)部(bù)门持有(yǒu)的(de)少数股权，目前在(zài)14个上市(shì)公司董(dǒng)事会(huì)中(zhōng)都(dōu)有代表(biǎo)。此外，我们坚信通过对冲(chōng)头寸来降低风(fēng)险，尤其(qí)是在我们今天所(suǒ)处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包装、房地产和其他行业的各种投资。他(tā)是(shì)IEP的控股(gǔ)股东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申(shēn)明还(hái)指出，报告中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行其对(duì)IEP的单位持有(yǒu)人和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益(yì)机(jī)构(gòu)也坐不住(zhù)了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投资者就兴(xīng)登堡研究(jiū)做空(kōng)报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名(míng)”

　　回(huí)数兴登堡研究的做空(kōng)实(shí)例，最出(chū)名(míng)的莫过于今年2月做空印度首富的阿达(dá)尼集(jí)团(tuán)了。兴登堡研究百页的做(zuò)空报告使(shǐ)得前“亚(yà)洲首(shǒu)富(fù)”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷从印(yìn)度(dù)股市撤离，更让(ràng)印度(dù)总理莫迪受到反(fǎn)对派(pài)质疑。

　　根据(jù)当时美国全国公共广播电台称，截(jié)至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团(tuán)市值在(zài)短短(duǎn)10日内蒸发(fā)逾(yú)1000亿美元，集(jí)团的债(zhài)券价格跌至(zhì)垃圾债(zhài)水平。阿达尼的个人净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元。

　　那(nà)么，兴登堡研究究(jiū)竟什(shén)么来头？公开资料(liào)显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位于(yú)纽约(yuē)市。据兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)官网介绍，公司(sī)的主(zhǔ)要业务包括(kuò)披露企业的会计造假(jiǎ)、管(guǎn)理问题(tí)、未公(gōng)开关联交(jiāo)易、财报违规(guī)等。媒(méi)体统计显示，从(cóng)2020年至(zhì)今(jīn)，兴登(dēng)堡研究公司共对(duì)30家公司发(fā)过难(nán)。他(tā)们雇佣(yōng)金融(róng)分析师、会计师和记者(zhě)，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安(ān)德森来自中(zhōng)产家庭，曾(céng)在(zài)康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加(jiā)入了以色列的救护车(chē)急救部门，是拥有(yǒu)以色(sè)列证(zhèng)书的救护人员。

　　公司(sī)官网显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们(men)将兴登堡视为完全可以避免的人为灾难的(de)缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集(jí)团，兴登(dēng)堡研(yán)究也曾瞄(miáo)准其他(tā)企业。2020年(nián)，兴(xīng)登堡研究(jiū)？份69页(yè)的做空报告(gào)，让市值一度达到340亿美(měi)元的(de)“卡车界特斯拉”公司(sī)Nikola的创始(shǐ)人被(bèi)迫(pò)辞职，美国司(sī)法部(bù)和证券监管(guǎn)机(jī)构随(suí)后跟进调(diào)查(chá)，Nikola的(de)创始人最终被(bèi)判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研究指控电(diàn)动汽车(chē)制造(zào)商Lordstown Motors伪造(zào)订(dìng)单并(bìng)在生产能力方面(miàn)误(wù)导(dǎo)投资者。该公司的市值(zhí)一度超(chāo)过50亿美(měi)元，如今已(yǐ)缩水至不到(dào)2.6亿(yì)美元，其股票(piào)在兴登堡研究(jiū)做空报告公布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究还曾介入马斯(sī)克对推特的收(shōu)购案。在(zài)兴登堡研究(jiū)宣(xuān)布做空推特后(hòu)，推特的股(gǔ)价从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣布关(guān)闭做空(kōng)仓位。去年7月中旬，当推特的股价位于低点附(fù)近时，兴登堡研(yán)究宣(xuān)布转为做空推特，推特股价随即大涨(zhǎng)约8％。

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