财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反(fǎn)弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车(chē)展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期(qī)5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企(qǐ)业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能(néng)进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影(yǐng)响。有产(chǎn)业(yè)人(rén)士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国(guó)内动力电池(chí)厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情(qíng)况看(kàn)，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观(guān)察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开(kāi)始便启动大规模去(qù)库(kù)存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库(kù)存(cún)，有业(yè)内人士(shì)直(zhí)言，相关库(kù)存基(jī)本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一(yī)季(jì)度(dù)的(de)水平(píng)。材料价格和(hé)库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内(nèi)动力电(diàn)池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原(yuán)材料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据(jù)财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师(shī)近期(qī)对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格(gé)也出(chū)现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关(guān)键(jiàn)指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽(qì)车市(shì)场表现上看(kàn)，年(nián)初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度(dù)采购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回(huí)调(diào)下，电池厂商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自(zì)终端材(cái)料回(huí)收(shōu)的产能也(yě)在每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局(jú)，包括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格(gé)以(yǐ)及供需变(biàn)化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一(y每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我ī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季(jì)度数(shù)据(jù)，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分(fēn)化(huà)，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长期(qī)利好中国最大(dà)的两个(gè)锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌(diē)和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并(bìng)不(bù)意味着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能(néng)容(róng)忍(rěn)低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁反应，并不(bù)每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我是(shì)一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时(shí)代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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