编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需(xū)要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头(tóu)外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前在管的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末的(de)兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调(diào)的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度(dù)没(méi)有单一标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的(de)十(shí)大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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