随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也发布了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的(de)位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利空。我们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌)在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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