5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病为目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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