昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国单亲家庭是什么意思地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhō单亲家庭是什么意思ng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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