5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面的原50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复(fù)苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是(shì)值得(dé)关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确(què)定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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