4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格(gé)持(chí)续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花(h圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗uā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库存较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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