大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一带一(yī)路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是(shì)牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要权益(yì)市(shì)场及(jí)原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促(cù)使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的(de)第(dì)一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入(rù)疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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