美(měi)国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美(měi)地区(qū)银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务(wù)。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确(què)认了周三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼斯指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行和(hé)第(dì)一共和银行有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也(yě)表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度担(dān)心自(zì)己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的(de)是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该(gāi)问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层(céng)面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济(jì)难(nán)以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面(miàn)临(lín)的(de)风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点(diǎn)在(zài)于美(měi)联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有(yǒu)一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步(bù)释(shì)放，原油(yóu)供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的(de)突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内低(dī)点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕(dù)。未来(lái)能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可(kě)能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部(bù)或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本(běn)端原油(yóu)价(jià)格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东(dōng)油恢(huī)复沥(lì)青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天(tiān)气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为(wèi)积(jī)极，实(shí)际检修力度有待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力士(shì)重启提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分(fēn)装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(z日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕hì)发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回升(shēng)的态(tài)势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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