今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的(de)估值体(tǐ)系对于资(zī)本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营(yíng)业绩(jì)为央国企(qǐ)姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性(xìng)的(de)需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券(quàn)商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的(de)投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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