今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一(yī)波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股市场将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港股数(shù)字(zì)经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经(jīng)济基(jī)金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价(jià)值(zhí)投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具有数(shù)据(jù)、平(píng)台(tái)和算法(fǎ)的整(zhěng)合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自身运营(yíng)效(xiào)率(lǜm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名)，以及(jí)对(duì)外(wài)输出算法和算(suàn)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们(men)中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公(gōng)司下(xià)半年的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入(rù)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地(dì)市场(chǎng)向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产(chǎn)的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等。

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