5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　女生工资多少算正常，女生工资多少算正常ng>多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创(chuàn女生工资多少算正常，女生工资多少算正常g)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医药等女生工资多少算正常，女生工资多少算正常(děng)板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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