随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所(s现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子uǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)。

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