AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概(gài)念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年(nián)一(yī)季报，引(yǐn)人关(guān)注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续(xù)发展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的(de)健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报(bào)中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和(hé)互(hù)联(lián)网行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业(yè)的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到(dào)了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态(tài)合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百度智能(néng)云(yún)接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了(le)海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个(gè)细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持(chí)续(xù)有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(j一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次īng)晨(chén)股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的(de)重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在(zài)于全(quán)要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过(guò)信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了(le)对(duì)人(rén)工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人(rén)工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的人工(gōng)智能的(de)应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的(de)研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他(tā)表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全(quán)自(zì)主可控和产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机(jī)会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经(jīng)站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的(de)雏(chú)形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的(de)标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不(bù)一(yī)样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心(xīn)怡(yí)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了(le)什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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