北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得(dé)走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车(chē)公司还(hái)会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人(rén)惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的(de美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗)产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行(xíng)业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完全控(kòng)制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货(huò)币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国(guó)家的(de)资产(chǎn)而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过(guò)这一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们(men)的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一(yī)定会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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