5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pà定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思n)断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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