金融界5月12日消息 国内期货市(shì)场收(shōu)盘(pán)，商品期货多数(shù)下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品(pǐn)种大(dà)幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据，美国4月生产(chǎn)者价格(gé)指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预期(qī)，反映出(chū)生产物资(zī)通(tōng)胀压力进(jìn)一步趋缓(huǎn)。结(jié)合此前发(fā)布(bù)的美(měi)国4月CPI数(shù)据(jù)，6月美联储大概(gài)率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息(xī)结束乃至降息已然成为一种共识，因此本周在(zài)美联储越(yuè)来越多官员为鹰派(pài)站台的情况下，预(yù)计(jì)从加息结(jié)束(shù)到降息周期开启，仍有近鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(jìn)一个季度的时间，在此期(qī)间将面(miàn)临(lín)经济(jì)和政策的不确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分(fēn)回吐前(qián)期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升(shēng)至2021年以来的(d鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故e)最高水平，劳动(dòng)力(lì)市场正在降温(wēn)。同时(shí)国内(nèi)社(shè)融超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预(yù)期与有色(sè)金属(shǔ)走(zǒu)势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退预期角度(dù)出发，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)将(jiāng)会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面(miàn)临调整行(xíng)情(qíng)，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏(hóng)观经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经(jīng)济数据疲软增加美联储政策(cè)转向宽(kuān)松预期以及经(jīng)济风险依然(rán)利好贵金属，但是美元指数大(dà)幅上升(shēng)使得贵金属承压回(huí)落(luò)，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属(shǔ)性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金(jīn)属(shǔ)大幅回(huí)落等因素综合影(yǐng)响下(xià)，白(bái)银高位回(huí)落，下方仍有一定(dìng)的空间，首(shǒu)先关注24美元(yuán)/盎司(sī)整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该(gāi)位(wèi)置(zhì)将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力(lì)位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完，建议继(jì)续(xù)等(děng)白银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美联(lián)储政策(cè)收紧(jǐn)预(yù)期迅速转向(xiàng)，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银行业风险与债务上限风(fēng)险、央行(xíng)购金持续等(děng)宏观因(yīn)素下，黄金将(jiāng)会(huì)不(bù)断刷新历史新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配(pèi)置依然是核心建议(yì)。

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