近日，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)陆续公布了一季报(bào)。在一季(jì)度商(shāng)品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公募商品期货基金也(yě)表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得(dé)注(zhù)意的是，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份(fèn)额(é)在报(bào)告期(qī)内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利(lì)润方(fāng)面，一(yī)季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润有何区别？4只公募商品期货基华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思(jī)金在一季报中(zhōng)均(jūn)提及(jí)，本期已实现收(shōu)益指基金本(běn)期利(lì)息收入、投资(zī)收益(yì)、其他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值(zhí)变动(dòng)收益）扣除(chú)相关费用和信用减值损失(shī)后(hòu)的(de)余额(é)，本期利润(rùn)为本期已实现收益加上本期(qī)公允价值变(biàn)动收(shōu)益(yì)。

　　期末(mò)基金资产(chǎn)净值(zhí)方面，截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基(jī)金份(fèn)额净值方面，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化(huà)，可以反映出(chū)投(tóu)资(zī)者的偏好。从份额变动来看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商(shāng)品期货基金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要原因有以(yǐ)下(华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思xià)几点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持(chí)续(xù)发酵，导致了原(yuán)油以(yǐ)及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内(nèi)现(xiàn)货(huò)供应相对充(chōng)裕，由于(yú)加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几个月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量(liàng)趋于(yú)增(zēng)加，同时由于(yú)下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库(kù)，部分油(yóu)厂甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)胀(zhàng)库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低(dī)迷(mí)不振(zhèn)，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今(jīn)年由(yóu)于生猪(zhū)价(jià)格(gé)持续下行，养(yǎng)殖(zhí)业复产(chǎn)积极(jí)性不高，加(jiā)之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于(yú)报告(gào)期(qī)内基金(jīn)投资策略和(hé)运作(zuò)分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银(yín)在(zài)初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在(zài)三(sān)月份又很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表现出更高的波(bō)动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出(chū)现流动(dòng)性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投(tóu)瑞银(华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思yín)基金认为(wèi)，美联(lián)储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵(guì)金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风(fēng)险、新兴经济体(tǐ)债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今年以来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今(jīn)年(nián)或还有一次加息。随着美(měi)国(guó)加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属(shǔ)相(xiāng)对(duì)有利，贵(guì)金属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹(dàn)性及金银比(bǐ)价的(de)相对高(gāo)位(wèi)，建议(yì)择机积极(jí)配置(zhì)。

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