5月以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博时(shí)基(jī)金、富(fù)国基金、南方基金等多家头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报了跟踪蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样海外(wài)半导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产品，布局(jú)全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛(fàn)关注。

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持(chí)续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为(wèi)，资金对半导(dǎo)体主题ETF的(de)越跌越买，主要(yào)是基于对(duì)板块中长期投资(zī)价值的(de)肯定。尽(jǐn)管(guǎn)半导体(tǐ)板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但随着国(guó)产替代(dài)持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看，在经历(lì)一(yī)季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续(xù)下跌(diē)。以中证全指半导体指数表(biǎo)现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年(nián)内高(gāo)位后(hòu)便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设(shè)备板块(kuài)周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板(bǎn)块持续(xù)下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半(bàn)导体芯(xīn)片主题ETF收益均告负，平(píng)均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国(guó)证(zhèng)半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居(jū)前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看年(nián)内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除(chú)汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩(hán)半导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下(xià)降外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体(tǐ)板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实(shí)上证科创(chuàng)板芯片ETF基(jī)金经理田光远分(fēn)析，当前半(bàn)导体行(xíng)业复苏不及(jí)预期主要原(yuán)因，一是(shì)国产替代进程不及预期，国内半导体企业相(xiāng)比海(hǎi)外(wài)半(bàn)导体大(dà)厂起步较晚，在技术和人才等方面存在(zài)差距，在国产替代过(guò)程中产品研发(fā)和客(kè)户导入(rù)进程可能不及(jí)预期；二(èr)是下游需(xū)求(qiú)不及预期，在边(biān)缘政(zhèng)治(zhì)和(hé)全球(qiú)经济疲(pí)软背(bèi)景下，全球电子产(chǎn)品等终端(duān)需求可能(néng)不及预期，从而导致对半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看到拐(guǎi)点的出(chū)现”田光远表(biǎo)示(shì)，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类要看(kàn)芯(xīn)片下游(yóu)的景气度，有创新属性(xìng)和份额(é)提升属性的环节会率先回(huí)暖。一方面中(zhōng)国经济体重要的构成(chéng)央国(guó)企对资产回报提出要(yào)求，民营(yíng)企业的竞争力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本效率提升是数字化(huà)的(de)长期(qī)关键(jiàn)驱动力，另一方(fāng)面短周(zhōu)期维(wéi)度(dù)数字经(jīng)济有顺周(zhōu)期属性，经(jīng)济复苏会加大企业(yè)数字(zì)化投入力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战(zhàn)略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业估值处于底部(bù)位置；另一方(fāng)面市场预期基本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的股价其实是过(guò)度反(fǎn)应的(de)，所以随着4月中下旬半导体一季报(bào)披露(lù)，整体呈现(xiàn)强预(yù)期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综合(hé)因素(sù)引起(qǐ)行业近(jìn)期的(de)持续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买也能(néng)看(kàn)出投资(zī)者对(duì)板块价(jià)值的肯定，多(duō)位业内人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当(dāng)前无(wú)需过度(dù)悲蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样观。”嘉实基金田(tián)光(guāng)远表示，从基本面上，人工智能给(gěi)半导体(tǐ)带来了新的(de)需求增(zēng)量，从(cóng)周期(qī)视角(jiǎo)，预计未来(lái)1-2个季度(dù)虽然会(huì)有一定业绩的压力，但一方面需求(qiú)会重(zhòng)新(xīn)复苏，另一(yī)方面中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方(fāng)面，半导体(tǐ)板(bǎn)块估值波动较(jiào)大，且子板(bǎn)块和细分线索(suǒ)较多，始终(zhōng)有(yǒu)估(gū)值(zhí)合(hé)理甚至(zhì)低(dī)估的机(jī)会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前(qián)该(gāi)板块很多优质的公司处于历史估值分位低(dī)位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品的突破，会有(yǒu)形成很好的投(tóu)资机会。他进一步(bù)表(biǎo)示(shì)，人类历史经历了三次工(gōng)业(yè)革命，前(qián)两次都是以能源为(wèi)对象进行(xíng)创新，第(dì)三次是信息为(wèi)对(duì)象(xiàng)进行创新(xīn)，当前阶段(duàn)的人(rén)工智能从感知智(zhì)能走向认知智能后，将对(duì)人类(lèi)生(shēng)产力的提(tí)升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它(tā)是信息革命(mìng)经历了(le)个(gè)人电脑、互联网(wǎng)革(gé)命和(hé)移动互联网(wǎng)革命后在万物智(zhì)联层面的延伸，将会(huì)在(zài)经济、社会、政治、军事(shì)等方(fāng)面全(quán)面(miàn)影响人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产业(yè)革命爆(bào)发的早期的阶段(duàn)，在人(rén)工智能带(dài)来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智(zhì)能对云管端各(gè)方(fāng)面都产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为显著，很(hěn)多环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)，如算(suàn)力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的(de)落地，端侧和(hé)网侧的新硬件也会产生新的(de)投资(zī)机会(huì)。因(yīn)此我(wǒ)们长期看(kàn)好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议(yì)投资者长期关注该板块投资机会，他认(rèn)为可以重点配置的主线包括以(yǐ)AI为代表(biǎo)的创新线、周期(qī)见底后的复苏线、以及以半导体设备材(cái)料国(guó)产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半(bàn)导(dǎo)体板块，其中(zhōng)，从半(bàn)导体国产化为主的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计都会(huì)在今(jīn)年都有非常好的(de)机会。首(shǒu)先(xiān)，基本面上，美国(guó)对中国(guó)的(de)极限制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯(xīn)片的国产替代，党的二十大(dà)对于科技安全的强调为(wèi)芯片的国产(chǎn)替(tì)代(dài)提供了坚实的(de)理(lǐ)论基(jī)础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一年的充分调整，股价(jià)已经充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴(bàn)随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们(men)将持续跟(gēn)踪(zōng)和调研半(bàn)导体(tǐ)行业库存、动(dòng)销数(shù)据和重点(diǎn)公司的边际变(biàn)化(huà)，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预(yù)判半导(dǎo)体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表(biǎo)示(shì)，展望未来(lái)，AI的基础(chǔ)模型训练(liàn)需要大量算(suàn)力，硬件(jiàn)基(jī)础设施成为(wèi)发展基石，算(suàn)力芯片等(děng)核(hé)心环节(jié)预期将会(huì)受益，后续有(yǒu)望驱动半导体行业持(chí)续增长。此外，半导体设备公司的一季报业(yè)绩(jì)相对较强，国(guó)产化(huà)趋势仍在加(jiā)速(sù)推(tuī)进，后续半导体设(shè)备、材(cái)料也是可以关注(zhù)的方向。存(cún)储作为半(bàn)导体中最大的周期(qī)品种，也(yě)可能在年(nián)内迎来边际变化(huà)，需要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注景(jǐng)气度修复(fù)速度和(hé)估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善(shàn)的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程中股价有可(kě)能波动较大，要(yào)结合基(jī)本面变化综合(hé)判断配(pèi)置(zhì)价值，我们(men)也会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

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