今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截至(zhì)一季(jì)度末，这些(xiē)基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季(jì)度加大了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的(de)78.83％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大港股分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

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　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍(réng)在企稳(wěn)回升37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继(jì)续(xù)增加，非(fēi)制造(zào)业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出(chū)人工智(zhì)能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外(wài)输出(chū)算(suàn)法和算力(lì)。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港(gǎng)基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的(de)环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较上半(bàn)年有所回落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的(de)估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业(yè)绩(jì)的(de)释放(fàng)和(hé)四(sì)季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值均(jūn)在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复(fù)有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板块(kuài)更有望(wàng)受益于(yú)经济复苏(s37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmū)，盈利(lì)预(yù)测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修空(kōng)间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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