关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定(dìng)时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济严(yán)重下(xià)滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不(bù)是(shì)基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境(jìng)是(shì)经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地(dì)区的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结(jié)算(suàn)币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资(zī)者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交易(yì)规(guī)则》第一(yī)百三十条等(děng)相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵到(dào)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降(jiàng)，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的(de)增加(jiā)。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚(yà)国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个(gè)月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于(yú)产量(liàng)的(de)季(jì)节性减产(chǎn)以及(jí)印尼(ní)国内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调(diào)整带来(lái)的(de)餐饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍(réng)处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是(shì)供需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压(yā)力明显恢(huī)复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来产地(dì)的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的预(yù)期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国内市(shì)场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体的(de)行情难(nán)以表现得(dé)特(tè)别强势。不(bù)过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度(dù)南美大(dà)豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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