在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)以及(jí)何时(shí)会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金(jīn)经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等(děng)对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决(jué)于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御(yù)股的(de)比(bǐ)例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与(yǔ)基于(yú)图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(chǎng)波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性(xìng)目(mù)标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分(fēn)归因于那小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(nà)些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基(jī)金(jīn)的需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经济数据(jù)和企业(yè)财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济(jì)学家预计小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词，美(měi)国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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