财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思1债券的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。<粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思/p>

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位(wèi)，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面(miàn)值(zhí)减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负(fù)责(zé)决定(dìng)粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思在(zài)这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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