尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的(de)概率(lǜ)已经(jīng)非常大擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士(shì)预计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(x擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句iāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度(dù)进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春(chūn)季躁动是计(jì)算机(jī)占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议(yì)关(guān)注(zhù)短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子(zi)行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日(rì)研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力(lì)需求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等(děng)；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催(cuī)化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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